在孙宏斌看来，顺驰置业发展模式曾遭遇的最大瓶颈就是人员投入，但现在这个问题已经解决了。这个行业，小公司进入门槛非常低；但对大公司进入门槛很高，因为在全国管理这么多员工是非常难的。我们现在的优势是，扩张过程中人不再是瓶颈了，可以从29个城市去选择干部。由此，顺驰置业各地分公司的总经理经常会随着公司扩张而在全国进行乾坤大挪移--天津公司的总经理来自武汉，武汉公司的总经理来自南京，而原本成都的总经理去了深圳。置业的团队非常好，2004年我们开了500家店，隐含的管理风险很大，但是我们已经走过来了，该犯的错误也都犯过了。现在我对这个团队的方向和构成都很满意。孙宏斌说，他将30％的股份拿出来做管理层持股。

　　微笑曲线
　　
　　在产业链中，附加值更多体现在两端--设计和销售，处于中间环节的制造附加值最低，形成了一个U字型曲线。坐标的X轴是研发、制造、行销，Y轴是附加价值，曲线向上伸展，代表着通过智财(知识产权)和品牌、服务等要素，产品附加价值得以向上提升--台湾IT教父施振荣在退休演讲时精辟地概括出一条微笑曲线。

　　为追求微笑曲线一端更高的附加值，在互联网＋传统行业的模式上，顺驰置业拓展了装修及装饰工程服务、保险产品代理服务、不动产评估服务、不动产投资管理服务等业务领域，希望在渠道上搭载更多高附加值的产品种类。

　　其实，同样的钱投哪里也不如投天津赚钱，但做企业要看得远。投入这些业务是顺驰置业从战略上的考虑和安排。任何业务的培育都需要过程。装修，我们进入了14个城市，年底可能持平，但已经投入了两年；评估，2000年开始至今做了五年，从四级做到了二级，马上要做到一级了。保险，现在还处于每个城市办理保险资质的过程，可能培育出来需要五年的时间，五年中都是赔钱的。但从战略考虑上，我们要占领市场。等别人认识到的时候，市场已经被我们占领了。孙宏斌说。

　　今年，顺驰置业的装修公司在投入两年多后盈亏基本持平，而鼎新评估公司则已经实现了八九百万元的利润。按照顺驰置业总经理王学泉的预期，明年评估业务的盈利水平将达到税前2000万元，装修公司的利润将达到税前1500万元。

　　从公司架构上，可以看出孙宏斌想把这些衍生业务做大的决心--上述每项服务都分属于一个与顺驰置业平行的公司。不动产投资管理服务由融信投资有限公司负责（顺驰在赚取房地产交易买卖差价方面一直受到业界诟病，为了清晰业务领域，因此专门设立了投资公司，将收房业务从原有的中介业务中分离出来）；评估业务属于鼎信评估公司；装修业务在顺驰置业装修公司下面。当然，这些业务都要依托于基础业务所建立的庞大客户群。这些公司与顺驰置业一样，都是注册于境外的BVI企业。实际上，此次软银和凯雷入股顺驰的4500万美元，正是通过按业务模块分别收购这些公司股权的方式进行的。

将来，有些网络真的靠信息赚钱，有些将变成某个行业的延伸。比如与互联网结合的旅游行业，发展方向将是考虑如何占有更多的酒店、旅行社资源；而我们的精力则要放在如何在房地产中介服务的基础上满足客户一系列衍生需求。要知道，真正高附加值的在服务上。孙宏斌显然深刻地理解了微笑曲线的精髓。我们的销售渠道是最好的销售渠道，买房、卖房的可能都是有钱人。以我们基础去收购这个产业链上的下游公司，比如保险、装修企业。按我们发展趋势，基本不需要第二轮私募，但也不排除未来业务领域拓展更广以后对资金有更大需求的可能。

     3.1亿：一块硬骨头

     根据战略投资协议要求，顺驰不动产网络集团（以下简称顺驰置业）必须在2006年实现3.1亿元的税前利润，折合成税后利润为2500万美元；2007年的目标是，实现税前利润4.5个亿，折合成税后利润为3750万美元。若没有其他因素影响，顺驰置业如果达不到预定目标，企业就要贬值，软银和凯雷在顺驰置业所占的股份将按约定自动提高。

　　由此算来，若顺驰置业能够按计划实现协议约定的税前利润，软银和凯雷这笔买卖的首年投资回报率就将高达12.5％，而其2007年的投资回报率更是提高到了18.75％。

　　所以，孙宏斌不断地强调：顺驰置业的估值绝对不止2亿美元，这次股权转让，我完全可以要更高的价格。但他也承认，顺驰置业引入战略投资者并不是单纯需要它们的资金，我们最终的目标是到纳斯达克上市。软银和凯雷是在当地市场非常有影响力的战略投资者，它们的品牌和治理结构能够给顺驰置业带来更多的附加值。2005年是国家对房地产行业加大宏观调控力度的一年，政策紧缩引致的成交数量萎缩让房地产中介行业的日子很不好过。年初，顺驰置业制定的1个亿的税前利润指标，现在看来只能实现5000万元了。而对比战略投资者要求其明年实现的3.1个亿，跨度非常之大。

　　为此，顺驰置业在8月底签订合作协议后立即做出了策略调整：改变明年大规模拓展业务的计划，在今年10月底之前集中拓展，新进入11个城市，4个已进入城市连锁店规模进一步扩大。这样虽然增加了成本，但也把费用和磨合期留在了2005年。宏观调控使中介行业2005年的发展比较低迷，当低迷的时候大规模扩张才会降低成本，而且更容易吸收到人才。我们要打一个时间差，减少明年的压力。王学泉说。

另外一个调整措施是，将在北京、上海、重庆、武汉这四个已进入的重点城市采取分公司的治理结构--北京明年将成立5个分公司，上海4个，重庆、武汉各3个。这四个城市共同的特点是城区面积太大，区域之间的差异很大，从房地产市场到客户需求之间的差异都很大。顺驰置业希望，能够通过分公司的治理结构让管理和决策下沉，更贴近区域市场，提高决策的准确度、降低失误率。

　　王学泉向《新财经》透露了顺驰置业对2006年实现3.1个亿利润目标的解构计划：装修、评估、加盟业务的利润目标是5000万元；直营城市的利润目标为3.2个亿--顺驰内部把计划定高了5000万元。按照城市分类，天津明年的指标是8000万元，北京是5000万元，上海为4000万元，滨海2300万元，重庆1600万元，武汉1800万元，成都1500万元，苏州1600万元，无锡700万元，南京2500万元--这十个城市作为主要支撑，承担了2.9亿的利润指标。另外，剩余的3000万元分配给珠三角即广州和深圳1000万元，其他五个城市--长春、沈阳、郑州、石家庄、青岛2000万元。

　　明年直营城市2.9个亿的目标能否实现，关键在上海和北京。最近我们提出了决战北京和上海，计划北京的店从86家发展到130多家，上海从38家到80家。这两个城市如果搞定了，基本问题就不大了。其实，上海没太大难度，明年如果每家店做到每月10万元，一年的利润计划就可以顺利完成。所以，重中之重还是北京。王学泉说。为此，顺驰置业已经向两大城市派出了大量的基础干部，指标预测、开店、选址、装修等一系列准备工作也在紧锣密鼓的进行之中。由天津、滨海和石家庄向北京整合了45名基础干部（店长）；由无锡、南京、苏州向上海整合了35个店长。目前，顺驰在北京的市场占有率只有4%～5%，对我们来讲，空间还有90%多。北京今年的成交量在6万多套，明年应该在9万套左右，增长速度可能在50%～70%左右。在这种高增长的市场机会很多，虽然5000万元的利润目标有难度，但并非不可能实现。关键是看我们自己怎么做，看后面开的店的成熟速度了。现在理论上讲，分公司治理结构、基础店长都整合过去了，再招聘些新员工，理论上成熟速度应该非常快。按业务模块计算，中介收入明年大概占总收入的35%，收购业务和余房、控制房大概占40%左右，联动费等其他收入（开发代理收入）占15%。